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Tras la compra de Ono por parte de Vodafone los analistas miran ahora a Orange y Jazztel

operadores telefoniaPaul Marsch, uno de los analistas de Berenberg, explica a través de un informe que "la compra de Ono tiene sentido estratégico, aunque a un precio que sólo puede ser adecuado si uno cree en las sinergias anunciadas (240 millones de euros anuales). La operación genera una mayor amenaza competitiva para Telefónica, y deja a Jazztel como el único activo de banda ancha que puede ser atractivo para Orange. Si se extrapolan las sinergias de la unión de Vodafone y Ono, nuestro precio objetivo de 12 euros para Jazztel queda justificado".

David Wright, analista de Deutsche Bank afirma que "no es sorprendente la operación en España. Tras la venta de la participación en Verizon Wireless, la decisión de Vodafone de mantener una significativa tesorería en el balance hacía prever un acuerdo. Una preocupación a corto plazo para los inversores es si la adquisición de Ono reduce la probabilidad de que AT&T compre Vodafone. Nuestra visión es que acuerdos como el de Ono deben suceder, dudamos de que sean un obstáculo. El interés de AT&T todavía existe, ya que le permitiría lograr una obvia diversificación desde el más competitivo mercado estadounidense hacia una Europa en proceso de consolidación".

Ante las perspectivas de mayor movimiento en España, Frank Knowles, de New Street Research explica que "somos habitualmente escépticos ante las operaciones para reparar (la rentabilidad en) un mercado, ya que los beneficios suelen acabar en manos de los consumidores en lugar de aumentar el beneficio de las operadoras. Ahora, se incrementará la especulación sobre la necesidad de que Orange haga un acuerdo en España, para no ser el único operador de móviles que no posee infraestructura. Jazztel es el candidato obvio, pero Orange podría resucitar las conversaciones con Telia para comprar Yoigo".

Vodafone explica que Ono ha recolocado sus precios en el mercado español y realizó una importante inversión en su oferta de móviles en 2013 pero que los precios no son el único problema al que se enfrentan ya que la tendencia en el número de clientes es negativa.

La visión que Vodafone tiene de se va a estabilizar el ebtida de Ono reside en los datos de la recuperación macroeconómica. Stephane Beyazian, de Raymond James, considera que "el precio de la compra de Ono es elevado pero en línea con otras fusiones y adquisiciones en el sector.

La reciente operación hará que hasta 2015 el ebitda de Vodafone se eleve hasta el 7% lo que le deja con una capacidad para realizar nuevas adquisiciones. Además Vodafone tendrá que rehacer su acuerdo con Orange en relación a la construcción de redes de fibra óptica en España.

Según Robin Bienenstock, de Bernstein Research, "la adquisición de Ono es cara y está cerca de ser dilutiva para Vodafone en un escenario optimista sobre las sinergias previstas, con un riesgo de implementación elevado por la complejidad de integrar redes de cable". Añade que “el acuerdo es positivo para Telefónica -añade- porque lleva a una consolidación del sector hacia un duopolio y medio en el mercado español. Creemos que Orange debería vender su negocio de móviles en España porque no es central para su negocio basado en Francia y África. Esto demostraría disciplina y compromiso con un mejor balance y con una estrategia racional de adquisiciones".

Simon Weeden, de Citi, cree que "Vodafone reducirá su compromiso de inversión en redes con Orange en unos 250 millones de euros. Los términos de la compra de Ono y los potenciales ahorros están en línea con lo esperado por el mercado".

El analista Tim Boddy, de Goldman Sachs, opina que "el anuncio es positivo para Vodafone porque fortalece la posición estratégica del grupo en un mercado clave de Europa a un buen múltiplo, a la vez que acelera la reparación del mercado de telefonía fija y móvil en España". "La transacción -señala- puede desatar una ola de mayor consolidación en el mercado español de telecomunicaciones y la compra no reduce el atractivo estratégico de Vodafone para un potencial comprador dentro de la industria global".

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